一分快三怎么玩

平稳的情况,产量提升,勘探板块全年有望大幅提升公司利润。

  炼化板块仍有提升空间。

  2019Q1公司的柴汽比从2018Q1的1.25下降至1.07,汽柴煤油产量同比增长5.8%,化工品产量同比增长3.9%,我们认为炼化板块2019Q1业绩同比下降主要由于库存损益及化工产品2019Q1毛利减少的影响,目前上行通道中,炼油处于舒适区,同时化工品毛利也有望改善,2019Q1炼化板块的业绩预计为年内低点,仍有向上的空间。

  进口天然气和LNG减亏。天然气板块2019Q1经营利润125.82亿,同比增加12.5%,同时进口气减亏25.32亿,我们认为公司的天然气板块未来2年增长确定,经营利润确定性增长,同时公司对进口气的控制力逐渐增强,管道气和LNG的亏损逐渐下降,随着新增气源的引进和自产气的增加,公司的天然气板块弹性较大;同时一旦国家管道公司成立,此板块的资产有望重估,进而提升公司整体的估值。

  风险提示:大幅下降,国家管道公司推进不及预期。

  保利地产:"非经常性"带动的利润率回升

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:国泰君安研究所日期:2019-05-10

  公司业绩符合预期,公司当前待开发土储8548万方,按照2018年全年销售2766万方,每年25%增速计算,能够保障2.5年的去化时间,公司发展进入快车道,维持增持评级,目标价为15.9元,2019~2021年EPS分别为1.98/2.43/2.91元,现价对应PE为6.8倍。

  2019年1季报,公司实现营业收入225.8亿元,同比增长12.14%;实现归母净利润23.2亿元,同比增长22.51%,扣除非经常性损益的增速仅为9.5%;实现基本每股收益0.20元,同比增长22.5%。

  1季度结转项目毛利润率持平,非经常性损益带动利润率回升。1季度公司结算项目的毛利率39.38%和去年同期持平;1季度公司非经常性损益为2.8亿元,同比增加784%,造成归母净利润率从18年Q1的9.4%提升到19年Q1的10.3%,扣非后的归母净利润增速仅为9.5%。

  其中主要是公允价值变动收益增加2.5亿元,因为新会计准则将可供出售金融资产调整到交易性金融资产,其公允价值变动在公允价值变动损益中体现。

  依我们的测算,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加5%(8142万),就会带来税前1261万元利润的增厚。且结算收入近似于14年9月和15年3月的销售水平。

  公司土地投资金额强度下降至14%,经营性现金流持续回正。1季度公司新增拿地159亿元,拿地金额和拿地面积分别同比下降67%、61%。对外投资减少,因此1季度公司现金流继续回正,同比增加103%。拿地重心依然在一二线城市,一二线拓展金额占比为78%。

  风险提示:影子银行政策再次转向。

  华孚时尚:新增产能驱动纱线稳增长 棉价企稳回升利润改善

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:郝帅日期:2019-05-10

  维持增持评级:产能稳步提升带动纱线收入增长,由于网链业务低于预期,下调2019-2021年EPS至0.54(-0.12)、0.60(-0.16)、0.67元,参考可比公司给予2019年15.4倍PE,上调目标价至8.32元。

  全年业绩稳健,Q1环比改善。2018年营业收入143.07亿,同比+13.58%,归母净利润7.52亿,同增10.98%,业绩符合预期。其中纱线收入72.22亿(yoy+22.70%),增速提升9.8pct。

  纱线快速增长主要受到产能增长的带动。网链收入同比增长7.32%至70.17亿,受下半年棉价波动影响增速略有下滑。2019Q1收入36.34亿(yoy+19.78%),归母净利润1.72亿(yoy-21.47%),环比有所改善。

  新疆越南齐头并进,产能布局优化调整。2018年末公司产能达到189万锭,同比增加9万锭,其中新疆新增15万锭。为优化产能布局,公司将浙江原有6万锭产能转移至经济效益较高的西部地区。

  未来公司将加快产能投放,2019年越南15万锭产能有望落地,全年新增约30万锭,年末总产能将达到210万锭。产能增长的同时,格局优化持续进行,聚焦新疆和越南两地,发挥协同作用降本增效。

  棉价企稳回暖,提升盈利水平。受消费承压和贸易战影响,2018下半年棉价有所回落。随着服装销售筑底回升,贸易战态势逐渐明朗,2019年棉价回稳,预计未来将环比改善。棉价复苏,纱线销售转好,网链业务增长提速,预计未来公司整体盈利水平将逐步攀升。

  风险提示:棉价波动风险,产能投放不及预期。

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